总第 4145 期

作者 | 餐饮老板内参 戴丽芬

中国茶饮的“逆袭时刻”，

能否成就下一个“可口可乐”？

此番蜜雪冰城的IPO，投资者们涌现了出乎意料，又情理之中的热情。

意料之外的是，过去几年的主流投资都涌向了科技，消费赛道逐渐沉寂。年初，由DeepSeek引爆的“AI+产业”大热席卷全国，而消费赛道却相对低迷。

情理之中的是，蜜雪冰城作为现制茶饮绝对的龙头企业，截至2024年底，门店总数超4.6万家，一年卖出90亿杯，给投资者们带来了巨大的信心。消费赛道也雄起了。

从科技到消费，中国迎来了全面大爆发。

在过去20年里，中国经济以惊人的速度发展，完成了许多国家历经上百年才实现的跨越。由此催生了诸多颠覆式变革，彻底重塑了我们当下的生活。

互联网与数字经济掀起的变革浪潮已无需赘述。而在消费领域，新茶饮也成为了绕不开的一笔。

经过近10年的黄金发展期，新茶饮赛道已经融入了人们日常的生活中。

据灼识咨询、国际货币基金组织、美国农业部等数据统计显示，以终端零售额计，从2018年到2023年，全球现制饮品市场规模的复合年增长率为5.4%。到2028年，现制饮品市场的规模将增长至全球饮料市场近一半的份额。

以往，现制茶饮赛道由咖啡及星巴克等品牌主导，而今，中国茶饮正以独特路径破局。近年来，以蜜雪冰城为典型代表的中国现制茶饮品牌，凭借着 “高质平价” 这一极具颠覆性的商业模式，强势闯入全球现制饮品市场的赛道。

以截至2024年9月30日的门店数量为依据，蜜雪冰城的门店数量已突破4.5万家，成为了中国乃至全球规模最大的现制饮品企业。

以营收来看，截至2023年，蜜雪冰城是唯一年营收突破百亿的茶饮品牌，年净利润连续两年突破30亿元。

在市场发展轨迹上，蜜雪冰城与可口可乐有着一定程度的相似性。二者都以亲民的价格锚定大众消费，“毛细血管式”的市场覆盖以及超高的国民度，成功俘获了广大消费者的心。可口可乐已经从一款汽水饮料，变成了一种席卷全球的文化，而蜜雪冰城能否复刻可口可乐的商业传奇，仍需继续观望。

不过可以确定的是，蜜雪冰城正在以愈发庞大的门店网络，以及更加精细化的供应链运营，将新茶饮做大做深。

成为第一的公开秘密：

领先的供应链体系和毛细血管式的门店

蜜雪冰城的“核心武器”已经是公开的秘密，即供应链体系。

供应链专家马丁·克里斯托弗曾提出一个观点：“未来的竞争不是企业和企业之间的竞争，而是供应链之间的竞争。”

以蜜雪冰城的“冰鲜柠檬水”为例。这款明星产品于2023年前9个月在国内售出了约11亿杯。其配料表之简单，只有柠檬片、糖、冰，水。即便各大品牌也相继推出了柠檬水，却无一能够复刻蜜雪冰城柠檬水的销量传奇。

单从价格上看，市面上大部分品牌一杯柠檬水的价格在6-12元左右。而蜜雪冰城柠檬水4元/杯的售价已经维持多年。拉开价格差距的根本原因，就是供应链。

招股书透露，对比同类型、同品质的柠檬，蜜雪冰城的采购价比同行的平均水平低20%以上。更低的采购成本，也才支撑起了门店端的“平价高质”。

而追溯起柠檬的供应链，蜜雪冰城已经耕耘多年。2013年，门店首次推出该款产品。为了寻找品质更优质、供应更稳定、成本更可控的柠檬，同年，蜜雪冰城开启了鲜果采购业务。

往后，蜜雪冰城花了6年时间，才将这款产品的供应链体系搭建稳定。在一次次尝试后，蜜雪冰城在中国最大柠檬产地安岳县全资成立四川雪王柠檬有限公司，设立收储基地，通过当地合作社直接向农户收柠檬。

2023年，蜜雪冰城整整采购了11.5万吨柠檬，成了中国最大的柠檬采购商。

从柠檬等食材的采购、生产、物流、研发及质量控制等，蜜雪冰城已经打造了中国现制饮品行业内规模最大的完整端到端供应链体系。据招股书透露，蜜雪冰城60%的食品食材是自产。

采购网络上，蜜雪冰城已经覆盖了全球六大洲、38个国家。不单是柠檬，于2023年，蜜雪冰城采购的奶粉、橙子、茶叶、咖啡、生豆各约5.1万吨、4.6万吨、1.6万吨、1.6万吨。

物流方面，从2014年起就开始搭建自主运营的仓储体系，而今蜜雪冰城已经拥有35万㎡、27个仓库组成的，业内最大的仓储体系。配送网络也实现了深度和广度的覆盖，超过90%的县级行政区，都可以实现12小时内触达。

食材方面，蜜雪冰城在河南、海南、广西、重庆、安徽拥有五大生产基地，总占地面积约79万平方米，年综合产能达到约165万吨。通过自研自产的体系，蜜雪冰城提供包括糖、奶、茶、咖、果、粮、料在内的全品类一站式的饮品食材解决方案。

庞大的供应链体系，让蜜雪冰城实现了真正的“总成本领先”。除了柠檬之外，招股书中显示，奶粉成本比起同行平均水平低约10%；糖蜜和果蜜的包装瓶，自产成本在2024年前9个月比从外部采购低约50%。

正如沃尔玛创始人山姆·沃尔顿所言，“低价不是战略，低成本才是”。蜜雪冰城通过扩大供应链规模，实现了“低价”与“品质”。更低的成本，让加盟商有钱赚，也促进了门店规模化。

在蜜雪冰城的这套商业逻辑里，万店是另一个关键因素。几万家门店的需求，进一步支撑起了自建供应链体系的运转。

“世界就是一个巨大的蜜雪冰城。”它已经毛细血管般地渗透入了各个角落：在家门口的蜜雪冰城，在老家街头的蜜雪冰城，你置身茫茫大草原中，在海拔三四千米的大柴旦翡翠湖，在泰山之巅，也有蜜雪冰城的存在。

蜜雪冰城以4万多家门店的规模，渗入了国内300多个地级市和1,700多个县城，几乎与全国行政区划数量相当。

规模化带来的成本优势和精益化、智能化的生产管理水平，使得业内其他企业很难在核心饮品食材上达到蜜雪冰城的“高质平价”。

这种在供应链的效率和规模，可以说是实体产业最大的壁垒，因为从门店、员工、食材、管理、物流等，想要达到极致的效率，就要有足够的规模和区域密度，这条路是靠时间铺就的。

从纵深发力构建起领先同行的供应链体系，横向上又如同毛细血管般深入到庞大的消费场景之中，再叠加“雪王”IP广泛的心智渗透，蜜雪冰城已经无限接近于一个国民品牌 。

新茶饮赛道

从“规模战”，迈向“价值战”

随着蜜雪冰城成功登陆港交所，其所处的新茶饮赛道已诞生四家上市企业，标志着行业步入成熟发展期。

如同安迪·沃霍尔对可口可乐的经典论断，新茶饮已演变为跨越阶层与地域的全民消费品。从都市白领到小镇青年，从一线商圈到乡镇街角，新茶饮重构了国民关于饮品的消费习惯。

行业的变革，也切实改变了产业链各环节参与者的命运轨迹 ：

最贴近茶饮品牌脉搏的，便是加盟商。从蜜雪冰城的商业生态来看，只有加盟商实现盈利，才拥有持续推动供应链体系稳健运转的动力，进而构建起“总部 - 加盟商” 共生共赢的良性商业闭环。在这一生态体系之下，19780名加盟商，正通过蜜雪冰城的奶茶生意改写自身命运。

深入到更上游，新茶饮与茶叶、水果、乳品等上游种植农户紧密相连。以前文提及的柠檬产业为例，蜜雪冰城在产地建设了柠檬加工工厂，从种植、收购到仓储、加工，几乎重塑了柠檬产业链。蜜雪冰城拿出了更多资源去帮助果农，保底收购、提供技术支持，真正帮助他们实现增产增收。

这种产业反哺效应，在“蜜雪冰城柠檬发布会”的宣言中有着集中的体现：“既要守护产地的好果子，又要守护果农的钱袋子，还要人人都能喝到新鲜又便宜的柠檬水！”

新茶饮行业从诞生到成熟的进阶过程中，纵使竞争激烈，但仍能看到一众头部茶饮企业合力改变着整个行业的生态——从上游，到供应链，再到门店端，创造大量的就业机会，推进各个链条上的产业效率。

自前年开始，由蜜雪冰城、茶百道、古茗等十家头部茶饮企业与中国乡村发展基金会共同发起了“新茶饮公益基金”。聚焦乡村振兴扶持产业发展、支持科技小院、驰援灾区救援与重建……截至目前，新茶饮公益基金已落实资金超2000万元。

这种竞合关系推动着行业从零和博弈，转向价值共创。

当前，由蜜雪冰城上市掀起的消费股热潮，更是印证了整个新茶饮，乃至新消费行业的“血脉相连”，以及行业的极强韧性。纵使大环境仍存在不确定性，可消费作为拉动经济增长的关键动力，始终拥有广袤的发展天地。并且，蜜雪冰城成功登陆资本市场，无疑将进一步增强消费行业在资本领域的影响力，吸引更多资金涌入，助力消费行业加速整合与升级。

蜜雪冰城创立于1997年，其股票代码为2097，这串数字象征着品牌的长远愿景—— 朝着百年企业的目标奋力前行。

在这百年的目标里，我们可以看到无论是蜜雪冰城，还是中国的消费企业都还有极大的潜力。对照当前美国市场来看，许多中国消费企业，尤其餐饮企业的估值水平仍处于洼地。在这百年的目标里，蜜雪冰城们正从供应链能力的强化、全球市场的布局以及数字化水平的提升等全方位进击。

栗军 18501115972（同微信）

内参小秘书 neicanmishu（微信号）